核心提示

國際原油市場：7月，以色列和黎巴嫩真主黨之間的對峙氣氛愈發緊張、夏季原油需求強勁的預期、大西洋颶風“貝麗爾”對墨西哥灣沿岸煉油廠的潛在威脅等因素支撐油價走高。但是部分經濟數據不及預期，美國原油庫存降幅遠超預期、美國通脹壓力有所緩和、降息預期增強、全球網絡技術性中斷給市場帶來恐慌、市場對需求前景的擔憂加劇等諸多因素導致國際原油價格止漲反跌。截至7月30日，WTI、布倫特原油期貨價格分別收于74.73美元/桶、78.63美元/桶，環比分別下降8.35%、9.00%。

國際天然氣市場：7月，全球多地區高溫天氣持續，制冷需求持續處于高位，發電用氣量大幅上漲。但由于天然氣供應較為充足，且前期各國天然氣庫存較為充足，疊加歐洲可再生能源發電穩定，抑制了氣電需求增長，全球天然氣市場價格整體呈現下行態勢。截至7月30日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于2.13美元/百萬英熱單位，月環比下降18.08%；TTF天然氣期貨主力合約收于34.361歐元/兆瓦時，月環比下降0.35%；普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于12.475美元/百萬英熱單位，月環比下降1.27%。

國際煤炭市場：7月，持續高溫天氣推動電力需求飆升，各國港口和燃煤電廠庫存充足，海運市場高卡煤供應有所收緊，市場存在耗煤需求增加的預期，南非運煤列車脫軌事故導致煤炭出口受限，諸多因素綜合影響下，全球煤炭市場價格整體呈現小幅上調態勢。截至7月30日，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于139.25美元/噸，月環比上漲4.35%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于109.5美元/噸，月環比上漲2.82%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于116.4美元/噸，月環比上漲6.15%。

一、原油市場

（一）

全球原油市場價格震蕩下行

7月，國際原油價格整體呈現震蕩下行態勢。以色列和黎巴嫩真主黨之間的對峙氣氛愈發緊張、夏季原油需求強勁的預期、大西洋颶風“貝麗爾”對墨西哥灣沿岸煉油廠的潛在威脅等因素推動國際油價走高。但是部分經濟數據不及預期，美國原油庫存降幅遠超預期、美國通脹壓力有所緩和、降息預期增強、全球網絡技術性中斷給市場帶來恐慌、市場對需求前景的擔憂加劇等諸多因素導致國際原油價格止漲反跌。

7月初，以色列和黎巴嫩真主黨之間的對峙氣氛愈發緊張，中東局勢不穩定性增強，市場對于其他產油國卷入這場地緣局勢的擔憂加劇，疊加美國原油庫存驟降，降幅遠超預期，以及颶風“貝麗爾”導致美國墨西哥灣沿岸的煉油廠和港口關閉，國際原油期貨價格持續攀升。7月3日，WTI原油價格達到83.88美元/桶，單日漲幅1.29%；布倫特原油期貨突破87美元/桶的關口，收于87.34美元/桶，單日漲幅1.28%，為5月以來的高點。

7月中旬，歐佩克在其發布的最新月度報告中維持了對今年和明年全球石油需求相對強勁增長的預測。具體來說，歐佩克預計今年全球石油需求將增加225萬桶/日，明年將增加185萬桶/日，這兩個數據的預測與上個月預測持平。歐佩克稱，未來幾個月和2025年將出現石油供應短缺，預計今年第三季度對“歐佩克+”原油的需求將達到4360萬桶/日，遠高于該組織目前的產量。歐佩克認為，今年上半年主要經濟體的經濟增長勢頭保持強勁，還將今年全球經濟增長預測從2.8%上調至2.9%，并表示由于經合組織（OECD）發達國家以外的增長勢頭強勁，經濟增長預測還有上行潛力。

國際能源署則繼續維持今明兩年全球石油需求增長幅度將放緩的預測。7月11日，國際能源署最新發布的月報中顯示，2024年第二季度全球石油需求同比增速放緩至71萬桶/日，為一年多來最低的季度增速。國際能源署稱，疫情后全球經濟重啟對石油的需求已告一段落，此外，受如電動汽車替代和新能源發展等多種因素影響，長期以來一直是石油需求驅動力的中國消費正在放緩，這將導致全球石油需求受限。未來，印度和巴西等其他新興經濟體的存在感將會凸顯。國際能源署預測，2024年全年全球石油需求預期為1.031億桶/日，較上年增加100萬桶/日。

雖然國際機構對原油供需前景的預測并不一致，但市場看好夏季燃料需求前景，且隨著美國通貨膨脹緩解，增強了美聯儲降息的預期，推動WTI原油期貨價格在80～82美元/桶之間徘徊。

7月下旬，盡管中東局勢仍然緊張，但是市場對供應的擔憂有所緩解，且美元走強進一步給市場帶來壓力，加之全球網絡技術性中斷給市場帶來恐慌，市場對需求下降的擔憂增強，一系列因素導致國際油價連續下跌，WTI原油期貨價格跌至75美元/桶以下，布倫特原油期貨跌破80美元/桶，為6月初以來最低。

截至7月30日，WTI、布倫特原油期貨價格分別收于74.73美元/桶、78.63美元/桶，環比分別下降8.35%、9.00%，相較于2023年同期的81.8美元/桶、85.56美元/桶，分別下降8.64%、8.10%。

圖1 WTI和布倫特原油價格走勢

（二）

國內原油生產增速加快，進口繼續下降

6月，規上工業原油產量1795萬噸，同比增長2.4%，增速比5月份加快1.8個百分點；日均產量59.8萬噸。進口原油4645萬噸，同比下降10.7%。1—6月，規上工業原油產量10705萬噸，同比增長1.9%。進口原油27548萬噸，同比下降2.3%。

金聯創數據顯示，今年1—6月，國內地煉汽油產量2162萬噸，同比減少0.75%；柴油產量4141萬噸，同比增長1.91%。期內，國內地煉汽油庫存平均水平67萬噸，同比增長1.5%；柴油平均庫存水平124萬噸，同比增長10.51%。這導致成品油價格，尤其是柴油價格相對疲軟，在高成本的背景下無法有效為煉廠拉開利潤空間，不少煉廠在上半年出現階段性虧損。

（數據來源：國家統計局）

圖2 全國石油市場價格變化情況

二、天然氣市場

（一）

全球天然氣市場價格整體呈現小幅下行態勢

7月，美國天然氣價格延續下行走勢。供應端，此前高漲的天然氣價格促使EQT和切薩皮克能源公司等生產商停止減產，美國天然氣日產量持續回升，總體維持在1000億～1010億立方英尺以上。需求端，7月以來美國多州氣溫持續升高，多數地區甚至迎來了創紀錄的高溫，制冷需求持續處于高位，發電用氣量大幅上漲。出口方面，受颶風“貝麗爾”影響，Freeport LNG出口終端關停，疊加Sabine Pass、Cameron以及Calcasieu Pass出口終端設施維護，美國LNG出口量降至110億立方英尺/日左右。庫存方面，美國天然氣庫存增幅遠不及市場預期，但仍高于過去五年同期均值，基本面較為寬松。美國能源信息署預計，截至2024年底美國天然氣庫存比五年平均水平（2019—2023）高出19%。上述諸多利空因素主導市場，推動美國天然氣期貨價格持續下跌，7月16日美國Henry Hub天然氣期貨價格收于2.05美元/百萬英熱單位，為5月以來最低值。7月下旬，在颶風“貝麗爾”過后Freeport LNG出口終端生產線陸續恢復，全美LNG加工量持續上升，疊加夏季最高溫度將于8月初席卷美國多數地區的預期，7月22日Henry Hub天然氣期貨價格單日上漲4.69%。但隨后幾個交易日，受近期美國天然氣產量增長以及庫存增幅遠超市場預期等多重利空因素的影響，Henry Hub天然氣期貨價格再次下跌。

截至7月30日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于2.13美元/百萬英熱單位，月環比下降18.08%，相較于2023年同期的2.63美元/百萬英熱單位，下降19.01%。

圖3 美國Henry Hub天然氣價格走勢

7月，歐洲天然氣價格呈現震蕩態勢。7月上旬，雖然挪威Oseberg氣田發生計劃外檢修，Visund氣田計劃外檢修時長有所延長，但挪威管道氣進口量未受較大影響，且俄羅斯管道氣進口量基本平穩，同時LNG進口量保持高位，供給較為充足。此外，歐洲地區氣候較為溫和，且風力表現持續走強，可再生能源發電穩定，抑制了氣電需求增長，疊加庫存總量較去年同期基本持平，利空因素主導市場，TTF天然氣期貨價格震蕩下跌。7月10日，TTF天然氣期貨價格收于30.785歐元/兆瓦時，為5月中旬以來最低價格。7月中下旬，受挪威Karsto工廠檢修、Freeport LNG項目重啟時間遠超市場預期、法國Montoir LNG終端維護時間延長、澳大利亞 Ichthys LNG出口工廠停運等多重利空因素影響，TTF天然氣期貨價格小幅震蕩上漲。

截至7月30日，TTF天然氣期貨主力合約收于34.361歐元/兆瓦時，月環比下降0.35%，相較2023年同期的28.365歐元/兆瓦時，上漲21.14%。

圖4 歐洲TTF天然氣價格走勢

7月，東北亞天然氣價格整體呈現下行態勢。雖然受持續的高溫炎熱天氣影響，主要消費國制冷需求旺盛，亞太地區涌現出較為強烈的采買意愿，但由于前期東北亞主要消費國庫存較為充足，且市場上LNG供應較為充足，以及LNG的經濟性與管道氣相比明顯偏弱，疊加歐洲天然氣價格震蕩下行，諸多利空因素推動東北亞LNG價格跟隨歐洲市場走勢震蕩下跌。

7月中旬，國際能源署發布的《天然氣市場季度報告》稱，2024年上半年，全球天然氣需求增速遠超歷史平均水平。預計2024年全年，天然氣需求將增長2.5%，這一需求增長主要由工業用氣量提升驅動，主要得益于亞洲市場的快速增長。盡管天然氣需求增長勢頭強勁，但其需求前景仍存在不確定性。地緣政治動蕩是當前天然氣市場面臨的最大風險。今年以來，紅海的LNG貿易幾乎陷入停滯，同時俄羅斯加大對烏克蘭能源基礎設施的攻擊，包括地下天然氣儲存設施。

7月29日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格大幅上漲至12.445美元/百萬英熱單位，日內最高漲幅高達4%。究其原因，一是澳大利亞Ichthys LNG工廠一條產線因故障停工；二是以色列對黎巴嫩地區進行空襲導致中東緊張局勢升級。截至7月30日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于12.475美元/百萬英熱單位，月環比下降1.27%，相較2023年同期的10.92美元/百萬英熱單位，上漲14.24%。

圖5 普氏日韓LNG（JKM）價格走勢

（二）

國內天然氣生產增速加快，進口增速放緩

6月，規上工業天然氣產量202億立方米，同比增長9.6%，增速比5月份加快3.3個百分點；日均產量6.7億立方米。進口天然氣1043萬噸，同比增長0.9%。1—6月，規上工業天然氣產量1236億立方米，同比增長6.0%。進口天然氣6465萬噸，同比增長14.3%。

據國家發展改革委數據，2024年6月，全國天然氣表觀消費量344億立方米，同比增長6.9%。1—6月，全國天然氣表觀消費量2137.5億立方米，同比增長10.1%。

今年以來，國際天然氣市場價格處于低位，全球天然氣市場供需較為寬松。國家能源局官網發布的《中國天然氣發展報告（2024）》預計，下半年全球天然氣市場供需延續寬松態勢，但仍面臨地緣沖突、制裁與反制裁、極端天氣等諸多不確定性；國內宏觀經濟持續回升向好，天然氣需求較快增長。

（數據來源：國家統計局）

圖6 全國天然氣市場價格變化情況

三、煤炭市場

（一）

全球煤炭市場價格整體小幅上調

7月上旬，盡管亞太地區氣溫高于季節性平均水平，但經過前期大量采購，各國港口和燃煤電廠庫存充足，需求整體疲軟，澳大利亞紐卡斯爾煤炭期貨價格整體呈現震蕩下行態勢，價格在132～136美元/噸之間震蕩。與此同時，作為南非煤炭的主要進口國，印度國內煤炭供應已經出現過剩，市場仍缺乏需求側支撐，南非煤炭價格承壓。但是南非當地鐵路面臨計劃檢修，屆時煤炭供應存在不確定性，對市場情緒有所支撐，南非理查茲港煤炭期貨價格在102～107美元/噸之間震蕩。與之相反，由于天然氣庫存增加且天然氣價格下行，以及可再生能源發電量增長抑制煤炭需要，歐洲煤炭期貨價格整體呈現下行態勢。7月10日，歐洲三港煤炭期貨價格跌至101.5美元/噸，為今年2月底以來最低值。

7月中下旬，受高溫天氣影響，亞太地區終端用戶采購穩步增加，疊加海運市場高卡煤供應有所收緊，推動澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格持續上調。7月29日，紐卡斯爾煤炭期貨價格突破140美元/噸的水平，創下7周最高水平。受南非運煤列車脫軌事故影響，南非主要煤炭出口港鐵路煤炭調入量受限，疊加印度詢貨積極性有所增加，支撐南非理查茲港動力煤價格小幅上探。受天然氣市場波動影響，市場存在耗煤需求增加的預期，同時貿易商在現貨市場的補空需求推高了歐洲煤炭市場價格，歐洲三港煤炭期貨價格上行至116美元/噸以上。

截至7月30日，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于139.25美元/噸，月環比上漲4.35%，相較2023年同期的137.3美元/噸，上漲1.42%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于109.5美元/噸，月環比上漲2.82%，相較2023年同期的103美元/噸，上漲6.31%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于116.4美元/噸，月環比上漲6.15%，相較2023年同期的106美元/噸，上漲9.81%。

圖7 國際煤炭期貨價格走勢

國際能源署最新發布的《全球煤炭年中更新報告》（Coal Mid-year Update）顯示，2024年前6個月，全球煤炭消費量預計增長1.0%，達到43.08億噸。預計全年將達到87.37億噸，同比增長0.4%。預計2025年全球煤炭需求量在連續四年增長后可能將進入趨勢逆轉期，但煤炭消費總量基本保持穩定，較2024年只小幅下降0.3%至87.14億噸。國際能源署指出，中國占全球煤炭消費量的一半以上，今年中國的水電發電量已從去年的異常低水平回升，再加上太陽能發電和風能發電的持續快速發展，今年煤炭使用量的增長顯著減緩。然而，由于中國今年的電力需求將再次大幅增長（預計增長6.5%），因此中國的煤炭消耗量不太可能下降。報告指出，今年上半年，由于水電發電量較低以及極端熱浪和強勁的經濟增長導致電力需求大幅增加，印度煤炭消費量急劇上升。隨著印度氣候條件恢復到季節平均水平，煤炭需求增長預計將在今年下半年放緩。報告稱，歸因于發電領域的減排努力，繼2023年下降25%以上之后，預計今年歐盟煤炭發電量將再次下降近乎相同的幅度。此外，近年來美國的煤炭使用量也大幅下降，但今年電力需求的增加以及煤炭向天然氣轉換的減少，可能會導致這一趨勢放緩。報告補充道，日本和韓國繼續減少對煤炭的依賴，盡管速度比歐洲的慢。

據俄羅斯庫茲巴斯煤炭工業部門發布的統計數據，2024年1—6月，俄羅斯庫茲巴斯盆地地區煤炭產量累計為1.028億噸，比上年同期減少600萬噸，同比下降5.5%。據俄羅斯分析機構CCA Analytics發布的信息，2024年1—6月，俄羅斯煤炭出口總量下降至9900萬噸，比去年同期減少960萬噸，同比下降8.8%。由于受西方國家制裁、鐵路公司提高運費、恢復出口關稅以及在俄羅斯東部地區鐵路運輸能力有限的情況下取消煤炭優先運輸地位等多種負面因素影響，庫茲巴斯地區煤礦，無論是露天礦還是井工礦，都出現了停產的趨勢，預計2024年俄羅斯煤炭產量和出口量都可能減少。

美國能源信息署數據顯示，2024年5月，美國煤炭產量為3679.6萬短噸，同比下降23.7%，環比增長11.3%。1—5月，美國煤炭產量累計為1.96億短噸（合1.78億噸），比上年同期下降19.5%。美國商務部發布的數據顯示，2024年5月，美國煤炭出口為894萬短噸（合811萬噸），環比增長約30%，同比增長6.0%。今年前5個月，美國煤炭出口總量大約為4260萬短噸（約為3860萬噸），比去年同期增長4.6%。與此同時，美國動力煤出口量大幅增長。5月美國動力煤出口量從去年同期的391萬短噸增至453萬短噸（合411萬噸），同比增長15.9%，是自今年2月份以來首次出現的同比增長，也創下了2023年12月以來的動力煤出口月度最高水平。

印度煤炭部數據顯示，2024年6月，印度煤炭總產量（包括褐煤）為8869萬噸，同比增長14.9%;不含褐煤的硬煤總產量為8471萬噸，同比增長10.15%。2024年1—6月，印度全國煤炭總產量（包括褐煤）累計為5.854億噸，比上年同期增長10.3%。據印度商工部發布的最新商品進出口統計數據，2024年1—5月，印度煤炭進口量累計為11200.58萬噸，比上年同期增長12.3%。其中，5月份印度煤炭進口量為2503.44萬噸，同比下降10.3%，環比增長10.9%。今年4月中旬至6月期間，印度大部分地區持續的熱浪，激發了煤炭需求。2024年上半年，印度動力煤進口量增長至9500多萬噸，同比增長13%。

南非海關統計數據顯示，2024年5月，南非煤炭出口量為607.29萬噸，同比減少2.5%，環比下降2.1%。2024年1—5月，南非煤炭出口量累計為2986.82萬噸，比上年同期下降3.5%。南非煤炭出口下降，主要是由于5月中旬南非鐵路火車出軌事故導致出口供應受阻。

印度尼西亞國家統計局數據顯示，2024年5月份煤炭出口量為4626.51萬噸，同比增長6.6%，環比上升3.9%。2024年1—5月，印尼煤炭出口量累計為22184.33萬噸，比上年同期增加994.37萬噸，同比增長4.7%。根據Argus基于海關的數據計算，如果未來7個月仍保持目前每月4437萬噸的出口運行速度，今年全年印尼的出口煤炭可能達到5.3259億噸，而去年印尼煤炭出口量為5.211億噸。

（二）

國內煤炭生產增速由負轉正，進口保持較快增長

6月，規上工業原煤產量4.1億噸，同比增長3.6%，增速由負轉正，5月份為下降0.8%；日均產量1351.3萬噸。進口煤炭4460萬噸，同比增長11.9%。1—6月，規上工業原煤產量22.7億噸，同比下降1.7%。進口煤炭2.5億噸，同比增長12.5%。

（數據來源：國家統計局）

圖8 全國煤炭市場價格變化情況