今天這篇文章，我要說一對“冤家”。

周一滬指大幅回調。而就在滬指回調的過程中，鋼鐵和煤炭這兩個板塊則“逆市而上”，表現極佳。

關于鋼鐵股的走強，我在之前的《采暖限產期過后鋼鐵行業會強勢反彈》一文中已經有所表述，這里不再多談。這里，我要談談煤炭股，以及與之“相愛相殺”的火電板塊。

長期被低估的煤炭股迎來了機遇

毫無疑問，受益于環保去產能等利好因素，長期被低估的煤炭股在去年迎來了機遇。而由于今年1月份的大面積降雪，更是讓煤炭供應緊張。

根據國家統計局數據，2017年，我國煤炭開采和洗選業利潤總額比上年增長2.9倍;工業品出廠價格指數(PPI)方面，煤炭開采和洗選業，2015年下跌14.7%，2016年下跌1.7%，2017年上漲28.2%。

國家統計局《2017年12月份能源生產情況》顯示，“12月份，主要受火力發電大幅增加影響，原煤需求有所增加，原煤生產與價格均有回升。

到2018年之后，煤炭價格仍處在上漲趨勢之中。

這種局面下，煤炭股上漲在情理之中。

看好煤炭伴隨著火電企業的巨大壓力

但是，與煤炭板塊相比，火電板塊就有些悵然若失了。

從新的需求趨勢上看，電企生產進入新高峰。

國家統計局《2017年12月份能源生產情況》顯示，12月份，全國平均氣溫較上年同期偏低1.9℃，受寒潮天氣及煤改電政策等的影響，用電需求增加，電力生產加快，發電量同比增長6.0%，增速比11月份加快3.6個百分點。

但是，根據數據，整個2017年，電力、熱力生產和供應業利潤總額卻比上年下降15.4%。

于是，“增產不增收”的怪現狀發生。究其原因，煤炭的價格上漲是主要推手之一。

而正是在這種情況下，市場上流傳著一份幾大電廠向國家發改委提交的《關于當前電煤保供形勢嚴峻的緊急報告》，稱受煤價上漲影響，不少燃煤火電廠資金告急。

其實，這個場面，我們應該并不陌生。因為在2017年，就曾曝出寧夏七大火電企業聯名上書要求降煤價的事情。

現在，更大規模的“降價要求”來臨，未來煤炭的價格會怎么樣呢?

前面，我說過，煤炭、火電的關系是“相愛相殺”。而在資本市場，現在看，他們更形象的關系應該是“此消彼長”。

很簡單。煤炭價格上漲，那火電利潤下跌，甚至虧損;而火電企業要求煤炭降價，煤炭降了的話，那火電自然會有利潤。

現在，資本市場已經非常看好煤炭板塊。這種看好很有道理，因為按照去年夏天的天氣狀況看，如果今年夏天仍然延續去年天氣狀況的話，那么冬季供暖期之后，用電量經歷一個小低谷后會繼續攀上另一個高峰，煤炭價格自然水漲船高。同時2018年的環保去產能，會進一步刺激煤炭的價格。

這種對煤炭的看好，實質上則伴隨著火電企業巨大的壓力。如果煤炭在價格上沒有松動，甚至繼續上漲，那火電板塊的日子依然不妙。而火電企業的上書如果奏效的話，那煤炭價格走勢趨緩甚至下降，那煤炭股的未來就不一定那么美好。所以我稱之為：“此消彼長”。

煤炭火電能否實現“共贏”?

煤炭、火電，必須要“此消彼長”嗎?有沒有一種平衡的方式，讓他們實現“共贏”，從而讓兩個板塊不再有這種互相傷害的博弈呢?以下有幾種途徑。

第一種途徑是寄希望于市場供需的變化，如果出現煤炭產量過高的情況，那么火電壓力會減小。只是目前看，這種情況發生的可能性不大。

第二種途徑是寄希望于核電等的發展。這個，還有待觀望。

第三種途徑是，煤電企業重組。

兼并重組，是國企改革近年來的主旋律。2017年，神華集團與國電集團的結合，已經起了一個好頭兒。而國資委在2017年的年底已經表示，會繼續加快推進煤電行業的重組整合。

一旦煤炭和火電企業重組有一個新局面，那二者的博弈局勢就有可能會改變。

那么，資本市場上，煤炭、火電必須要此消彼長的趨勢就有可能隨之改變。

冬季供暖期轉瞬而逝，夏天用電高峰期近在眼前，煤炭、火電兩大板塊，必須要“此消彼長”嗎?我看不一定。